Burbuja económica |Para limitar la
crisis económica vinculada al coronavirus, los gobiernos prometen
medidas de "cualquier costo". El monto de la factura, no lo
sabemos con precisión, pero se contará en miles de millones. ¿Quién
pagará al final? ¿Hemos encontrado una fuente mágica de dinero?
Lluvia de miles de millones en el mundo
para detener la recesión vinculada a Covid-19. 2,000 mil millones
votados en los Estados Unidos, 100 mil millones en Alemania, 100 mil
millones en Australia, 45 mil millones en Francia, Italia, 20 mil
millones en Gran Bretaña, 27 mil millones en Brasil ...
Después de años de contar los
millones que se necesitaban salvar aquí y allá, ha llegado el
momento de que los miles de millones se viertan en la economía para
limitar la fiebre por coronavirus. A estos miles de millones
anunciados por los Estados se suman los miles de millones de bancos
centrales: 750 mil millones en la zona euro, ilimitados en los
Estados Unidos ...
"Cueste lo que cueste", la
fórmula está inspirada en el "Todo lo que se necesita"
del Banco Central Europeo que permitió "salvar" la zona
euro. Pero el "Cueste lo que cueste" de los Estados no es
el de los Bancos Centrales, y sus miles de millones no pesan lo mismo
para el ciudadano y el ciudadano como veremos más adelante.
Tratemos de ver más claramente, y para
eso apliquemos un método, simple y básico, el de los 5 e incluso 6
W de periodistas.
Por qué: ¿Por qué surgió este
"cueste lo que cueste"?
Cuánto: ¿Cuánto costará?
Qué: ¿De qué costos estamos
hablando?
Dónde: ¿Dónde encontrar el dinero?
Quién: ¿Quién pagará?
Cuándo: ¿Cuándo tendrá que pagar?
Pregunta adicional: ¿qué posibles
soluciones para evitar la crisis después de la crisis?
"Cueste lo que cueste", ¿POR
QUÉ este nuevo mantra?
La salud no tiene precio. El gobierno
movilizará todos los medios financieros necesarios para brindar
asistencia, cuidar a los enfermos y salvar vidas a cualquier costo .
(...)
No agregaremos a las dificultades de
salud el miedo a la bancarrota para los empresarios, la ansiedad del
desempleo y el difícil fin de mes para los empleados. Además, se
hará todo lo posible para proteger a nuestros empleados y proteger a
nuestras empresas a cualquier costo, allí también. Emmanuel Macron
durante su discurso a los franceses el 12 de marzo .
"Cueste lo que cueste ..." se
ha convertido desde entonces en la intervención del jefe de estado
se ha convertido en una expresión recurrente del gobierno.
Ayudaremos a todas las empresas en las
que el Estado tiene intereses, Air France, Renault, y que están
intervenidas en los mercados bursátiles. Cueste lo que cueste,
estaremos a su lado . Bruno Le Maire, Ministro de Hacienda, viernes
13 de marzo, en RMC.
Pocos días después, el Primer
Ministro presentó al Consejo de Ministros el 18 de marzo la versión
legislativa de las medidas implementadas para responder a la crisis.
El marco establecido por el Presidente
de la República es claro: cueste lo que cueste , apoyando a nuestras
empresas, apoyando a los empleados franceses, apoyando a los
autónomos, apoyando trabajos, apoyando a la población activa,
ayudando a los más vulnerables. La solidaridad nacional debe jugar
en todos los niveles para limitar las consecuencias tanto para las
empresas como para los empleados y permitir que la economía francesa
supere este momento difícil ...
Edouard Philippe, 18 de marzo de 2020.
Más que un elemento del lenguaje, esta
expresión "cueste lo que cueste" es una fórmula
"antipánico", destinada a mostrar a todos (y en particular
a los mercados financieros) que el Estado estará allí, sea lo que
sea llega y SO, cueste lo que cueste.
La economía también es (y
especialmente en tiempos de crisis) una cuestión de confianza. Es
por eso que fuimos en un instante de "debemos limitar el gasto
público, es una responsabilidad hacia nuestros hijos que de otro
modo pagarán la factura", "abrir todas las compuertas, sin
límites para el gasto público ! ".
"Cueste lo que cueste":
¿cuánto será?
Digámoslo de inmediato, no lo sabemos.
Todo depende de la duración del confinamiento, la recesión que
seguirá y la forma en que Estados Unidos, la economía más grande
del mundo, enfrentará el choque.
La OCDE estima que para cada mes
limitado, el producto interno bruto de las principales economías
caerá un 2%. El Banco Central Europeo pronostica una recesión del
5% en 2020 para la zona euro, que es tanto como la caída de la
actividad económica entre finales de 2007 y principios de 2009 . La
agencia de calificación Standard and Poors evalúa la caída del PIB
para Gran Bretaña y la zona euro en un 2%.
Menos PIB significa menos ingresos para
los agentes económicos, empresas, empleados, asociaciones, el Estado
y las organizaciones de la Seguridad Social.
Para el Estado, lo que se avecina es lo
que se llama el efecto de tijera. Menos ingresos, menos impuestos,
gravámenes, ya que los ingresos de todos disminuyen, y al mismo
tiempo más gastos.
Para lanzar su plan de 45 mil millones
de euros, el gobierno tuvo que publicar un proyecto de ley de
finanzas rectificativo . Es una práctica común (pero no
automática), que permite corregir dentro del año la ley de finanzas
inicial (LFI) votada en diciembre por el Parlamento.
Claramente cuál es el menor ingreso para el presupuesto estatal bajo
el PLFR: 10.7 mil millones de euros (2.2 mil millones menos para el
IVA, 6.6 mil millones para el impuesto de sociedades, 1.400 millones
para el impuesto sobre la renta).
Por el lado de los gastos, actualmente
se estima en 6 mil millones 300 millones (5 mil quinientos millones
para trabajo a corto plazo y 750 millones para el fondo de
solidaridad). Le remito al sitio web del Senado para obtener más
detalles sobre este PLFR .
6 billones 300 millones presupuestados
"gastos especiales de Coronavirus", mientras el gobierno
habla de un plan de 45 billones de euros, ¿de dónde viene la
diferencia? Aquí es donde debemos detenernos un poco en QUÉ, cueste
lo que cueste ...
Hay miles de millones que cuestan,
otros que no conocemos, otros de los que no hablamos ...
En QUÉ, hay gastos netos, que no
recuperaremos, por lo general trabajo a corto plazo, y el fondo de
solidaridad, pero lo principal, 35 mil millones son impuestos y
aplazamientos de impuestos. Por el momento, el Estado acepta no
recolectar más, pero no borra las pizarras. En cualquier caso, no
por el momento. Economistas y políticos acaban de publicar un
Tribune in Liberation para lamentar la timidez del francés "Cueste
lo que cueste". Prevenir la crisis económica y social, "cueste
lo que cueste".
Es por eso que es inútil comparar las
cantidades de los planes anunciados en Italia, en Francia, en
Alemania o en los Estados Unidos, porque en los miles de millones
arrojados sobre la mesa, algunos costarán, otros son préstamos, yd
otros pueden no costar nada.
La siguiente tabla publicada por Quartz
, un sitio de información económica estadounidense, hace esta
comparación, pero ilustra perfectamente la dificultad de comparar
planes de un país a otro. Porque en los 800 mil millones del plan
alemán se ha integrado la garantía que Alemania brinda para
préstamos bancarios. Francia también proporciona una garantía
estatal a todos los préstamos que se contratarán (entre el 16 de
marzo y el 31 de diciembre de 2020) por 300 mil millones. Sin
embargo, para este gráfico, esta cantidad no se ha tenido en cuenta
…
Para comparar los planes entre ellos,
por lo tanto, no es necesario comparar las cantidades sino las
medidas tomadas . Algunas medidas costarán dinero (ayuda directa,
fondo de solidaridad, compensación por trabajo a tiempo parcial),
otras no las conocemos.
Cuando el Estado francés anuncia que
garantizará nuevos préstamos de hasta 300 mil millones, puede
costar entre 0 y 300 mil millones. 0, si no falta ningún nuevo
prestatario, 300 el máximo autorizado ... de nuevo por el momento.
Durante el debate en la Asamblea
Nacional que precedió a la votación de este proyecto de ley de
finanzas modificado (votado por unanimidad al final), los miembros de
la Cámara estaban preocupados de que el gobierno no haría ninguna
provisión para estas 300 mil millones de garantías. Charles de
Courson, diputado Les Centristes, encuentra que el gobierno ha sido
sibylline en sus respuestas a las consecuencias de la crisis en las
cuentas de las organizaciones de la Seguridad Social.
No solo el Estado experimentará el
efecto de tijera . Menos contribuciones a la seguridad social, gastos
de salud adicionales, desempleo parcial que se compensará
parcialmente (el Estado está pagando 5.500 millones, pero también
se pedirá a Unedic) más pacientes ... cuánto costará Seguridad
Social ?
A partir de la previsión de déficit
público para 2020, es decir, el 3,9% del PIB, podemos calcular el
costo de la Seguridad Social según lo estimado por Bercy. Son
alrededor de 20 mil millones de euros, pero no sabemos cómo se
financiará en este momento, y nadie está hablando de eso.
Charles de Courson, diputado Les
Centristes, interrogado el 24 de marzo
A esta pregunta, la respuesta obtenida
por el diputado (y por mí) de los servicios de Gérald Darmanin,
Ministro de Cuentas Públicas, es que " el orden de magnitud
cercano a los 20 mil millones de euros es justo" , y que 'No
está previsto hacer una factura de financiamiento correctiva del
Seguro Social, porque posiblemente se podría hacer una corrección
en la próxima factura de financiamiento del Seguro Social.
Para resumir el plan francés para
enfrentar esta crisis:
Paro parcial: costo estimado para dos
meses: 8,5 mil millones, incluidos 5,5 para el Estado
Ayuda de 1.500 euros para empresas o
autónomos que han perdido más del 70% de su facturación: coste de
mil millones durante un mes (incluidos 250 millones financiados por
las regiones).
Aplazamiento de impuestos y cargas de
seguridad social: esfuerzo de flujo de efectivo estatal de 35 mil
millones de euros
Garantía para préstamos bancarios
emitidos: 300 mil millones. Ninguna disposición
Pérdidas para el presupuesto de ASSO
(asociaciones de seguridad social): 20 mil millones de euros. No se
tiene en cuenta por el momento.
Lo que es seguro es que habrá otras
facturas financieras modificatorias, porque este proyecto se
construyó bajo la suposición de que el confinamiento duraría un
mes. En su dictamen emitido el 17 de marzo, el Alto Consejo de
Finanzas Públicas que emite un dictamen sobre el Proyecto de Ley de
Finanzas considerado en el preámbulo:
Señala que el escenario del Gobierno
presentado en este proyecto de ley de finanzas modificado (PLFR) se
basa en dos supuestos sólidos, el de la limitación limitada a un
mes y el de un rápido retorno a la normalidad de la demanda francesa
como extranjera , que no se adquieren , de modo que el deterioro del
marco macroeconómico podría ser más marcado de lo esperado por el
PLFR para 2020.
Consejo Superior de Finanzas Públicas
, 17 de marzo de 2020
"Cueste lo que cueste":
¿Dónde encontrar el dinero?
Francia ya está en déficit, por lo
que no tiene "reservas" para este nuevo gasto y menores
ingresos. Tendrán que ser prestados en los mercados financieros.
Este procedimiento es habitual. Cada semana, la Agence France Trésor,
ubicada en Bercy, emite títulos de deuda de Francia, los vende a los
bancos, que luego revenden estas "letras del tesoro" a los
inversores. Aquí
